【“中國式降補”有待商榷】
2015年，對于大多數(shù)地面電站運營商而言是災難性的，原因有二：一是以新疆、寧夏為代表的西部地區(qū)開始出現(xiàn)嚴重的限電，其中新疆全年限電率達26%，四季度更是高達53%，直追甘肅全年31%的限電率，從而嚴重限電地區(qū)在全國43.1GW中的比重提高到14.9GW（或34%）；二是第六批中央補貼目錄遲遲沒有開始申報，導致2013年9月后并網(wǎng)的電站在模型上的收入測算只有1/3體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表中。
嚴重限電+補貼拖延，使得大量西部項目并網(wǎng)后頭兩年的現(xiàn)金流只有模型測算值的20-30%（或約0.30-0.40元/W），這使得光伏運營商在扣除運維成本后連銀行貸款都無法正常償還：我們假定一個“系統(tǒng)成本8.5元/W、外部融資比率70%”的項目采用10-15年期貸款，等額本息，利率為基準上浮10%，則每年的本息償還額為0.59-0.79元/W；若假設其不采用中長期貸款而換為一年期7-10%利率的短期融資加以過橋，則光利息的償還額也將達到0.42-0.60元/W。因此，在嚴重限電+補貼拖延的情況下，無論光伏運營商采用短期融資還是長期融資手段，都將出現(xiàn)現(xiàn)金流入不敷出的嚴重“失血”現(xiàn)象。
相比度電補貼的下調(diào)，嚴重限電和補貼拖延對于光伏運營商的負面影響更為巨大，是為“中國式降補”。尤其是限電，將通過降低“單位光伏系統(tǒng)全生命周期發(fā)電量現(xiàn)值”的機制大幅提升度電社會成本和度電增量社會成本。據(jù)測算，限電30%的情形下，度電增量社會成本將上升59%，造成嚴重的社會資源浪費。
表4限電30%情形下的度電增量社會成本上升59%
而更為糟糕的是，無論是限電還是補貼拖延都非短期內(nèi)所能改變的。首先，在監(jiān)管體制方面，中國光伏行業(yè)的主管部門是發(fā)改委和能源局，而限電問題及補貼拖延問題則分別涉及國家電網(wǎng)和財政部。其次，限電的發(fā)生，更大程度上是一個經(jīng)濟現(xiàn)象而非行政現(xiàn)象，主管部門對于限電主要因素的改變幾乎是無能為力：（1）經(jīng)濟下行全社會用電量下滑、區(qū)域消納能力不足，（2）火電裝機審批權(quán)限下放，而低煤價時代火電企業(yè)利潤豐厚，投資沖動明顯，（3）特高壓建設速度無法趕上風電光伏的新增裝機速度，（4）新能源在限電省份的占比過高，而新能源天然的波動性、間歇性、不可預測性確實使得電網(wǎng)的調(diào)度難度大幅上升，（5）AGC的大面積使用使得電網(wǎng)省調(diào)集中調(diào)度光伏發(fā)電在技術(shù)上變得可行。第三，導致補貼拖延的根本原因在于新能源發(fā)展速度遠遠超出了可再生能源電價附加的上調(diào)速度，這對于光伏主管部門而言也是難有作為。一方面，財政補貼在體制上較難做到具備很強的前瞻性，另一方面，由于光伏行業(yè)尚未經(jīng)歷過一輪周期的洗禮，民營運營商本身對于限電及補貼拖延的估計就嚴重不足，在資本市場的追捧下投資沖動更是難以遏制。
專家認為，以限電和補貼拖延為特征的“中國式降補”對于光伏行業(yè)的傷害是巨大的，其對于投資回報率及現(xiàn)金流的影響遠遠超出了光伏企業(yè)所能承受的范圍，更是加大了度電社會成本。其所帶來的影響，并非“通過降補、降利潤而實現(xiàn)成本下降的激勵”，而很有可能是直接將光伏運營商送上不歸路。當然，光伏的主管部門確實存在自身的難處。因此，專家建議，發(fā)改委、能源局可采納以下方法調(diào)整行業(yè)監(jiān)管方式：
（1）加強與國家電網(wǎng)、財政部、國土資源部等部門的溝通和信息的交互，并在發(fā)布每年建設指標及新增裝機指引的同時，向全社會提供關(guān)于電網(wǎng)接入、消納能力、補貼拖延可能性、用地指標的更充分、透明的信息。
（2）各地年度建設指標的發(fā)放中采用公開招標的方式。年度建設指標公開招標看似提高光伏企業(yè)成本，但實際上避免了可能的尋租行為，從而限制了可能的尋租主體對光伏運營商人為的錯誤引導。
通過上述“信息披露透明化、指標發(fā)放市場化”的監(jiān)管改善措施，可以引導光伏企業(yè)產(chǎn)生正確的預期，從而真正幫助光伏行業(yè)健康、向上的發(fā)展，避免盲目非理性的投資和結(jié)構(gòu)錯誤的投資，避免行業(yè)進入“放亂收死”的惡性循環(huán)，最終實現(xiàn)“光伏長期發(fā)電量最大化”的目標，真正改善中國的大氣環(huán)境。
